2026将是经济转型初见成效的一年，地产逐渐见底，经济内生动力逐渐增强，考虑到政策“开门红”的诉求，全年经济或呈现“V”字型走势。结构上，受益于份额提升，出口增速有望维持韧性。服务消费内生动力好转对冲商品消费增速下行，投资增速在基建和低基数的支撑下或再度上行。
2026也会存在一定的风险：
1、美国经济下滑拖累全球需求，中国出口面临外需不足压力，出口超预期下滑。
4、模型测算误差，目前文章大部分数据为主观测算结果，与实际数据或存在一定偏差。
回顾十四五的五年，转型是这一阶段最好的注脚。五年间，曾经作为经济发动机的地产逐渐退出舞台的中心，三新经济（新产业、新业态、新商业模式）逐渐成长为经济新的引擎。在新旧动能转化之间，不同行业、不同区域、不同群体之间出现转型节奏的分化，表现为宏观经济与微观体感之间的温差。
在这一过程中，与地产链绑定更大的地区，面临着更多的转型压力。比如近几年，广东 GDP 增速在 4%左右，显著低于江苏、山东、浙江、四川 5.5%以上的增速水平，也低于全国平均增速。其中，作为“家电之都”的佛山，2025 年前三季度增速仅 1.6%，在万亿 GDP 城市中排在末位。
但随着时间推移，地产对经济的拖累正在明显降低。2025 年按照估算单纯房地产开发投资所拉动的增加值占 GDP 的比重从 2020 年的 10.2%大幅回落至 2025 年 5.1%左右，广义房地产拉动增加值占名义 GDP 的比重或从 2021 年的 17.3%左右回落至 10%左右。
信贷市场去地产化则更加明显。2016-2018 年每年新增房地产相关贷款占当年新增贷款比重在 40%以上，但 2023-2025年前三季度，新增房地产贷款反而减少 3300 亿元。金融去地产化反映出低杠杆的产业部门已经取代了高杠杆的地产类行业成为经济发展的驱动力，背后是居民部门努力降负债的尝试。
转型带来的温差也体现在不同地区的物价水平上。山西、内蒙古等以传统产业为重要支柱的省份在这一轮转型中面临着更大的物价下滑压力，2025 年三季度山西、内蒙古、河北等地的 GDP 平减指数为-4%、-3%、-2.3%，显著低于全国平均水平。北京、上海、浙江等地的 GDP 平减指数为 0%、-0.3%、-0.4%，经济接近走出通缩。
转型依旧是 2026 年经济的主线，出口增长的韧性和地产调整的惯性决定了全年的经济内生动力可能是“前低后高”。而 2026 年又是“十五五”的开局之年，在“开门红”的诉求下，全年的政策节奏可能是“前高后低”。内生动力和政策诉求相互交叠之下，明年经济增速或呈现出“前高中低后扬”的 V 型走势。总量上看，考虑到 2035 年翻一番目标需要十年平均实现 4.4%以上的人均 GDP 增速，预计 GDP 增速目标依旧设定在 5%左右。
